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    机场板块“攻守兼备”表现坚挺 六股受关注

    2019/6/28 9:22:30  文章来源:中国证券报  作者:中国证券…
    文章简介:南方航空点评报告:国内线同比受春节错期影响,国际线需求良好

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      机场板块“攻守兼备”

      表现坚挺

      近期两市震荡趋势持续,在这样的盘面背景中,机场板块却表现坚挺。与关联度较大的民用航空板块走势相类似,机场板块2018年以来一直没有得到市场重视。但随着行业整体基本面的改善,今年以来,看多民用航空板块的热情同样也对机场板块形成一定提振。

      信达证券指出,机场的收入来源分为航空服务业务收费、非航业务收入两部分;航空服务为政府定价,收费标准是基于成本和用户承受能力双重考虑,该业务能为机场贡献稳定业绩,但是业绩弹性较差;非航业务收入具有充分的自主性,也是机场强大客流量变现的重要渠道,可以类比商贸零售,且又有商贸零售不具备的无获客成本、高净值人群、强制停留等优势,使得机场具有一定的成长性;此前上?;『桶自苹∶馑疤岢傻奶嵘秩檬谐】吹搅嘶∏看蟮囊榧勰芰土髁勘湎挚占?。

      从后市风格演绎的角度出发,信达证券强调,目前市场风格开始趋于保守,具有稳健经营能力板块的投资价值开始显现?;∈粲谀壳笆谐』肪诚挛欢唷翱山赏恕钡陌蹇?,恰恰符合稳健投资风格。

      估值仍有提升潜力

      长江证券表示,国际视野下,全球主要上市机场市值与盈利水平高度相关?;×闶垡滴褚悦馑耙滴裎诵?,与机场其他业务相比,具有“高盈利”、“高增长”、“高占比”的三高特征,是左右机场盈利的核心变量。由于单客消费(“价”)、客流量(“量”)以及免税运营模式(“乘数”)共同决定免税业务盈利水平,进而成为影响机场盈利的关键因素,因此三者共同铸就机场市值水平。

      此外,长江证券强调,除了与盈利能力高度相关外,外资流入也成为影响机场估值水平的关键外部因素?;∮捎诰弑赶喽粤己玫淖什实?、稳健的经营预期等特性,一直是外资青睐的品种。对比国内和国际可比机场,在外资流入的关键时点,上市机场公司的估值中枢均有显著上移;同时外资持续流入对于降低机场标的股价波动性具有重要作用,随着外资占比的提升,机场公司的股价波动率以及换手率有望逐步趋稳。

      针对板块后市,分析人士认为,受益于行业整体趋势向上,板块估值整体仍存在一定安全边际。后市在外部因素改善以及行业自身发展前景向好的共同加持之下,机场板块表现也依旧值得期待。

     

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